股票行业调研:中秋将至看广州酒家、元祖股份

发布时间:2019-08-13 19:58:50 来源:老张淘股 关键词:电子商务 广州酒家 中秋节 月饼
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1. 消费端:大众消费+工会福利补位“三公”重创,月饼增速良性复苏。

月饼具有礼品与节日食品双重属性,受规范“三公消费”影响,13-14 年月饼产量下滑 21%/6%。月饼市场泡沫挤尽,大众消费驱动市场回暖,17 年月饼销售额达 146 亿元(+8%),远超整治前水平,叠加 18 年新工会福利标准利好,有望持续良性增长。此外,月饼消费回归本质,普通包装销售提速,豪华礼盒不再受热捧。(元祖股份调研)。

2. 行业现状一:市场分散化,强品牌头部效应驱动行业整合。

经测算,广酒/元祖市占率约 6.16%/4.11%,头部品牌市占率不足 10%,集中度提升空间大。食品安全与规模效应突出,尾部品牌生存艰难;强品牌在历史口碑等方面具有显著差异化,头部效应赋能行业整合,有望持续提升市占率。(元祖股份调研)。


3. 行业现状二:低价格敏感性+高品牌溢价,提价空间显现。

月饼消费频次低且属节日食品,消费者价格敏感性低,隔年提价对销量影响较小。龙头企业具有高品牌溢价,广酒/元祖 17 年月饼毛利率 62%/68%,高于行业 55%左右。广酒 18 年双黄白莲蓉月饼提价约 3%,仍具提价空间。

4. 公司:线上线下齐发力,异地扩张加快,集中度提升有望。

月饼品牌具有强地域性,广酒深耕广东市场,17 年省内食品营收 13.5 亿元,占比 84.76%;元祖分布较分散,以四川、江苏为重心,门店效益差异化大。

1)广州酒家:直营深耕省内,经销辐射全国,线上渠道持续提升。月饼以经销、直销为主(占比 56%/22%)。直销打造品牌,拥有覆盖珠三角地区的超过 190 家饼屋门店(截至 18 年 6 月),坪效达 5 万/平米,计划在 18-20 年内扩张直营门店 230 家;经销实现全国辐射,16 年底,拥有分布全国的 470 家经销商;线上渠道高增速,16 年电商收入达 1.22 亿,占比 6.97%,计划投资 0.95 亿完善电商平台建设。

2)元祖股份:直营为主,快速扩张淘汰门店,看重工会团购市场。17 年直营收入 15.24 亿(+11%),占比高达 88%,拟 17-20 年新增 306 家自营店,门店效益参差导致整体数量下降。预付卡销售额占比达 27%,企业合作较多。

老张点评

中秋节即将来临,分享一篇关于月饼行业的文章,文章中简要介绍了月饼行业现状,并大致解读了广州酒家和元祖股份两只概念股。

又到周末了,大伙儿刚经历了市场一周的磨练,不多说,控制篇幅。

先祝大伙儿周末愉快!

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