8500亿两融余额的不归路

发布时间:2019-08-13 19:57:46 来源:晓说财经 关键词:投资 金融 股票 财经
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15年股灾以来,一波又一波的下跌蒸发了大量的市值,也消灭了股民众多的财富。虽然17年下半年有了一波所谓价值股的上涨,但年初大肆宣称的价值投资反过头看也成了埋葬追涨投资人的山岗。(两融余额)。

如果剔除掉上证50对于指数的影响,当前的指数基本上要回到了14年牛市开始的地方。而2014年年中牛市开始之前的两融余额才不过4000亿元,经历了三年的熊市,截止到今天收盘,全市场依然有8500亿的两融余额。(两融余额)。

那么就有了一个需要思考的地方,同样的位置,从4000到这8500亿的两融余额是说明看好未来市场吗?答案显然不是。这8500亿的两融余额,很大意义上是等待被消灭的财富羔羊。

很多人媒体往往会宣称全市场市值蒸发了多少多少,但是相对而言,这里蒸发的市值和居民财富的关联度并不是百分百准确,因为其中含有大量的国有持股比例,也包含有大量的上市公司大股东的部分。而两融余额的数据,可以纯粹的反映股市交易者的绝望。

从15年的两万多亿到现如今的8500亿,减少的部分明面上是投资者偿还了负债,但是偿还负债的意义基本上可以等同于这部分市值的绝对损失。而剩下的8500亿的大部分,大概率依然会是这个结局,无论未来市场下跌的空间大不大,本质上只会影响速度,难以改变结果。

之所以这么说,原因在于,当前的8500亿两融余额,绝大多数是从15年以来不断的展期持有到现在,而并非新产生的融资合约。而这部分展期到现在的融资合约,且不论股价下跌带来的巨大损失,单纯是每年的融资利息,三年来已经额外增加了20%多的损失。在这种情况下,即便股价不跌,光是覆盖一直持有的利息,基本上就需要50%以上的涨幅才可能达到,解套,则更加是遥遥无期了。

而解不了套的结果就是,多数投资者继续选择展期持有,忽略了持有的巨大成本。

而融资合约的展期,是麻醉药,缓解疼痛,却无法避免死亡。在熊市里同意展期自然能让人感到舒服,但是直到有一天跌到了维持担保比例过低,展期便戛然而止,等待投资者的只能是还款,而还款之后,市场上看到的也许是两融余额少了,但对投资者而言,自己的资产已经所剩无几。

是的,所有的金融机构,做的事情都有点像“晴天借伞,雨天收伞”,他们相较于投资者而言,做的最好的一点是——不能亏本。

只要市场不在短期内出现一波牛市,那么剩余的8000多亿两融余额,依然会像上面那样逐渐减少。外人看来,是逐渐的减少,而伴随着的是一个又一个账户资产的消亡。

也许有人看到这里会说,市场每天都有交易,8500亿的两融余额并不全是之前的存量。这话自然没错,因为没有绝对上的精确。

但是我们只需要关注一点,在市场交易活跃的时候,融资融券每天的交易额占余额的比重大概在20%-25%,而现在,每天的融资融券交易额占余额比重仅仅是4%-5%。

活跃度的变化说明了一切,精确的金额便不再有太大的意义。我们只需要知道的是,有大量的 居民财富面临着消亡。

我向来不鼓励普通投资者融资投资股票,但这话现在说毫无意义。但依然可以说的是,如果自己投资无法赚钱,那么在任何时候,减掉自己的融资都是正确的。

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